中国经常项目顺差原因?
2013年以后,中国的经常账户顺差主要是因为货物贸易项下顺差巨大,服务贸易和跨境融资出现了一定程度的逆差。 货物贸易方面,出口规模大幅度扩大主要是由于外资企业采购大幅增加以及加工贸易货样的政策影响;进口规模也大幅增长,除了国内需求增加之外,也要得益于跨国公司原材料、零部件的进口以及加工贸易的进口。
服务贸易方面,由于外商来华直接投资持续增长(2014年达到最高值)同时国内消费能力不断上升,以旅游为例,境外游客和中国公民出国旅游(含港澳地区)的人数和花费都大幅增长,带动了中国服务贸易的顺差。 但是,我们也注意到,除2013年以外,最近几年的常项顺差并不像2007年以前那么大,甚至低于2006年的水平。
造成这种现象的主要原因是国际环境和经济结构的变化对中国外贸产生了重要影响。 从全球来看,国际贸易增速明显放缓,部分国家出现逆差,特别是新兴市场和发展中国家进出口增幅普遍高于主要西方国家,这给中国外贸带来了一定的挑战。另外,从经济结构来看,我国服务业占GDP的比重一直在稳步提升,而同期制造业所面临的压力却比较大,这也使得我国的贸易结构优化,服务贸易顺差不断增长的同时,货物贸易虽呈顺差但规模总体较小。
需要指出的是,虽然近年来我国外贸顺差与以往相比有所减少,但从总量上看仍然非常大且对汇率的影响也非常显著。还需要关注外汇储备的问题。当前的外汇储备已经突破3.5万亿美元,如果考虑外汇占款的话,流动性过剩问题更加突出。巨额的外汇储备该如何投放和使用是一个亟待解决的重要课题。
中国经常项目顺差的原因主要有以下几点:
1. 出口驱动型经济增长:过去几年,中国经济增长主要依赖于出口驱动。由于劳动力成本的优势、基础设施的完善以及政策和制度的优惠,中国成为世界主要的制造业中心之一。大量的商品和就业机会吸引了其他国家购买中国的商品,这使得中国的出口持续快速增长,进而加大了经常项目顺差。
2. 汇率双差:汇率双重差异指的是储汇率差额和利率差额。在中国,由于人民币汇率相对稳定,且美元等主要货币处于低位,使得出口产品在价格上具有竞争力。同时,中国的利率水平相对较低,企业借入外资购买人民币资产,使得外资净流入增加,进一步加剧了汇率双差现象,助推了经常项目顺差。
3. 资本市场尚未完全开放:虽然近年来中国在一些领域已经开放了资本项目,但总体上资本市场仍未全面实施国际化。这造成了国际资本流入中国时,主要投资于实体经济,特别是在制造业和基础设施建设等领域,而很少有资本进入房地产行业或股市,进一步推高了经常项目顺差。
4. 投资驱动型经济增长:中国一直以来的经济增长模式都是投资驱动,特别是政府投资和基础设施建设投资。大量的投资使得中国的生产能力得到大幅提高,同时也为经常项目顺差提供了基础。
5. 国内消费增长相对较慢:尽管过去几年中国居民收入增长较快,消费增长相对较慢,消费对经济增长的贡献率相对较低。这与投资驱动增长模式以及房地产市场过热、社会保障体系不完善等因素有关。消费增长相对较慢使得中国的经济增长更加依赖于净出口,这也是造成经常项目顺差的原因。